Ecrit par Dr Ibrahima AIDARA

Résumé

Le retrait officiel du Sénégal de la liste grise du Groupe d’Action Financière (GAFI) en octobre 2024 marque une avancée stratégique majeure. Il confirme la consolidation du dispositif national de lutte contre le blanchiment de capitaux et le financement du terrorisme (LBC/FT). Ce déclassement, fruit d’un processus rigoureux de mise en conformité réglementaire, reflète une reconnaissance internationale des efforts réalisés par les autorités sénégalaises pour corriger les déficiences structurelles identifiées en 2021.

Cet article propose une analyse critique des implications multidimensionnelles de cette évolution, en mettant en lumière ses effets sur deux leviers fondamentaux du développement économique : la mobilisation des ressources financières externes et la modernisation des mécanismes de gestion des risques dans le secteur des assurances. À partir d’une approche qualitative fondée sur l’examen des rapports institutionnels, des cadres réglementaires actualisés et des principes prudentiels internationaux, l’étude démontre que le retrait de la liste grise :

• Contribue à la réduction des coûts de transaction financière et facilite l’accès au crédit international,
• Renforce la perception de stabilité économique du Sénégal et sa crédibilité auprès des bailleurs de fonds,
• Entraîne une amélioration des pratiques de conformité, renforçant ainsi la transparence dans le secteur assurantiel.

L’article conclut que cette avancée, bien qu’importante, ne constitue qu’une étape intermédiaire : la pérennisation des gains obtenus exige un renforcement des capacités institutionnelles, une supervision proactive des risques émergents, et une meilleure intégration régionale au sein des dispositifs LBC/FT en Afrique de l’Ouest.

1.  Introduction

L’inclusion du Sénégal sur la liste grise du Groupe d’Action Financière (GAFI) en février 2021 a mis en lumière des vulnérabilités structurelles de son dispositif de lutte contre le blanchiment de capitaux et le financement du terrorisme (LBC/FT). Cette inscription, bien qu’accompagnée d’un engagement politique fort, a entraîné une série de conséquences systémiques : renforcement de la surveillance des flux financiers transfrontaliers, durcissement des exigences de conformité imposées aux institutions financières sénégalaises, et détérioration de la perception du risque-pays auprès des investisseurs et partenaires internationaux. Elle a également affecté indirectement la performance des secteurs économiques exposés, notamment celui des assurances, en accentuant les coûts de transaction et en limitant l’accès aux financements extérieurs.

Face à cette pression, le Sénégal a engagé un processus de réformes en profondeur, matérialisé par l’adoption d’un plan d’action articulé en 49 mesures, piloté par les instances nationales (CENTIF, CNC LBC/FT) avec l’appui du GIABA et de partenaires techniques. Le retrait officiel du pays de la liste grise par le GAFI en octobre 2024, puis par l’Union européenne en juin 2025, marque l’aboutissement de cet effort collectif. Mais au-delà du simple rétablissement de la réputation financière du pays, cette sortie soulève une question fondamentale : dans quelle mesure la conformité aux standards internationaux LBC/FT peut-elle être convertie en levier de mobilisation de ressources et de transformation structurelle des marchés financiers, notamment dans le secteur des assurances ?

Cet article propose une analyse des implications concrètes du retrait du Sénégal de la liste grise du GAFI autour de deux dimensions clés et interdépendantes : d’une part, la relance de la dynamique de financement extérieur, et d’autre part, la refonte des mécanismes de gestion des risques dans le secteur

assurantiel. À travers une approche qualitative mobilisant les rapports institutionnels, les cadres théoriques de la gouvernance financière et les principes prudentiels propres aux économies émergentes, l’article examine les effets à court et moyen terme de cette décision sur la stabilité macro-financière du pays, tout en formulant des pistes pour pérenniser les acquis.

2.  Cadre conceptuel et méthodologique

• Cadre conceptuel : Gouvernance financière, conformité réglementaire et gestion des risques systémiques

L’analyse s’appuie sur un cadre conceptuel multidimensionnel, articulé autour de trois piliers interdépendants : la gouvernance financière, la conformité réglementaire internationale, et la gestion des risques systémiques dans les économies émergentes.

• Gouvernance financière et légitimité institutionnelle : La gouvernance financière désigne l’ensemble des mécanismes formels et informels par lesquels un État structure la régulation, la supervision et la transparence de ses institutions financières (Böhme et al., 2015). Dans le contexte sénégalais, cette gouvernance se manifeste par l’adoption et la mise en œuvre du plan de conformité défini par le GAFI. Le retrait de la liste grise peut ainsi être interprété comme un renforcement de la légitimité institutionnelle, consolidant la confiance des acteurs économiques dans la solidité du cadre réglementaire national.
  • Conformité réglementaire et standards internationaux : Le dispositif du GAFI s’inscrit dans une architecture normative internationale visant à protéger l’intégrité du système financier mondial. Les juridictions inscrites sur la liste grise sont considérées comme présentant des carences stratégiques, malgré un engagement à les corriger. Leur retrait dépend de la mise en œuvre démontrée d’un plan d’action structuré. La notion de juridiction sous surveillance renforcée repose sur une typologie d’évaluation dynamique, située entre la logique de sanction et celle d’accompagnement technique. Dans le cas du Sénégal, le gouvernement s’est engagé à corriger les insuffisances relevées à travers un plan structuré autour de vingt-neuf (29) actions, déclinées en quarante-neuf (49) mesures. La mise en œuvre de ce plan a donné lieu à la production de neuf (09) rapports de suivi et d’un rapport de synthèse, soumis aux instances compétentes.
  • Gestion du risque systémique dans les économies émergentes : Les faiblesses des dispositifs LBC/FT constituent des facteurs de vulnérabilité systémique pour les marchés émergents, caractérisés par des asymétries d’information, une faible capacité de supervision, et une forte dépendance aux flux financiers extérieurs (FMI, 2021). L’inscription d’un pays sur la liste grise génère un effet de réputation négatif, altère les profils de risque-pays, et restreint l’accès au financement international, exacerbant les fragilités macroéconomiques existantes.

• Méthodologie : Approche qualitative ancrée dans l’analyse documentaire et institutionnelle L’analyse développée dans cet article repose sur une approche qualitative et interprétative, visant à comprendre les effets structurels et stratégiques du retrait du Sénégal de la liste grise du GAFI.

a)   Corpus de données

L’étude mobilise un corpus riche et diversifié, composé de sources primaires et secondaires, incluant :

• Les rapports de suivi soumis par le Sénégal au GAFI et au GIABA (2021–2024),
  • Le rapport de synthèse présenté lors de la visite des experts de l’ICRG en août 2024,
  • Les interventions institutionnelles (communiqués du Ministère des Finances, discours officiels),
  • Des  documents  normatifs  du   GAFI  sur   les   critères  d’évaluation  des        juridictions (Recommandations, Méthodologie d’évaluation mutuelle),
  • Des études académiques sur la conformité financière dans les pays en développement.

b)   Méthode d’analyse

L’analyse adopte une démarche inductive, fondée sur la combinaison de trois méthodes complémentaires : :

• Une analyse de contenu thématique, pour identifier les axes récurrents de réformes (gouvernance, supervision, reporting, coopération interinstitutionnelle),
  • Une analyse institutionnelle, pour évaluer l’interaction entre les acteurs (CENTIF, ONRAC, CNC LBC/FT, ministère des Finances, etc.) et les partenaires techniques,
  • Une étude d’impact ex ante/ex post, pour mesurer l’évolution des conditions de mobilisation des ressources et des pratiques prudentielles dans le secteur des assurances.

3.  Retrait de la liste grise : Un levier de mobilisation des ressources

Le retrait du Sénégal de la liste grise du GAFI constitue un tournant stratégique dans la trajectoire de financement du développement national. Il ne s’agit pas seulement d’une reconnaissance technique de conformité, mais d’un catalyseur de transformation macroéconomique, agissant sur plusieurs canaux interconnectés : réduction des coûts de transaction financière, amélioration de l’accès au financement externe et renforcement de l’attractivité du climat des affaires. L’inscription sur cette liste avait accru la perception du risque souverain, limitant ainsi l’espace budgétaire et financier du pays. À l’inverse, le retrait officialise le rétablissement de la confiance des parties prenantes internationales.

• Réduction des coûts de transaction et fluidification des opérations financières internationales La sortie de la liste grise permet une normalisation des relations entre les institutions financières sénégalaises et leurs correspondants étrangers, notamment dans les juridictions membres du GAFI. Cette normalisation s’accompagne de plusieurs effets vertueux :

a)   Allègement des obligations de vigilance renforcée

L’inscription sur la liste grise déclenche une logique de de-risking : les banques internationales réduisent leurs liens avec les institutions du pays concerné ou leur imposent des exigences de conformité onéreuses (due diligence renforcée, documentation additionnelle, restrictions sur les transferts). La levée de ces obligations permet aux banques sénégalaises de retrouver un accès fluide aux marchés de capitaux et aux systèmes de compensation internationaux.

b)   Réduction des délais et des coûts de transferts

La levée des obstacles procéduraux permet d’accélérer le traitement des transactions financières internationales – virements bancaires, paiements d’importation, transferts d’assistance technique – avec pour effets :

• Une baisse du coût unitaire des opérations ;
  • Une amélioration de la liquidité au sein du système bancaire ;
  • Une baisse du coût unitaire des opérations ;
  • Une amélioration de la liquidité au sein du système bancaire ;

c)   Baisse des primes de risque sur les opérations de financement

Le retrait de la liste grise entraîne une révision à la baisse de la prime de risque pays, ce qui se traduit par :

• Des taux d’intérêt plus avantageux lors des emprunts extérieurs (eurobonds, prêts bilatéraux ou multilatéraux),
  • Une réduction du coût d’assurance-crédit à l’exportation,
  • Une meilleure accessibilité aux produits de garantie (MIGA, assurances contre les risques politiques).

3.2  Renforcement de l’attractivité économique et de la confiance des investisseurs

La conformité aux standards du GAFI est désormais un indicateur stratégique dans les modèles de notation souveraine, d’évaluation du risque-pays et de due diligence. Le retrait du Sénégal de la liste grise induit une reconfiguration positive du positionnement du pays sur la carte des destinations d’investissement.

a)   Amélioration de la perception du risque-pays

Les agences de notation et les investisseurs institutionnels, notamment les fonds souverains, les compagnies d’assurance et les banques multilatérales, tiennent compte de la conformité LBC/FT dans l’évaluation de la gouvernance financière. En ce sens, le retrait du Sénégal conforte :

• La crédibilité du cadre réglementaire national,
  • La capacité de l’État à garantir une stabilité macroéconomique et réglementaire,
  • La confiance dans la solidité des institutions financières locales.

b)   Accès facilité aux financements concessionnels et non concessionnels

Le respect des normes GAFI améliore l’éligibilité du Sénégal aux guichets de financement des institutions multilatérales (Banque mondiale, FMI, Banque africaine de développement), notamment dans les volets

: appui budgétaire, financement de projets structurants et mécanismes de garantie souveraine.

Ce positionnement renforce également les conditions d’émission de titres souverains, y compris les obligations vertes, sur les marchés financiers internationaux.

c)   Dynamisation des flux d’investissements directs étrangers (IDE)

Dans un contexte de forte concurrence entre pays africains pour capter les IDE, le retrait de la liste grise constitue un avantage comparatif tangible. Il envoie un signal positif aux investisseurs étrangers en quête de juridictions :

• Moins exposées aux risques de conformité ou de sanctions,
  • Dotées d’un système financier transparent, prévisible et bien régulé,
  • Engagées dans une dynamique de réformes structurelles crédibles.

Par effet d’entraînement, ce repositionnement peut favoriser les investissements dans des secteurs stratégiques (énergies renouvelables, fintech, assurance inclusive, agro-industrie), tout en stimulant l’essor de partenariats public-privé.

3.3  Vers une stratégie intégrée de mobilisation des ressources

La sortie de la liste grise ne constitue pas une fin en soi, mais un point d’inflexion dans la dynamique de mobilisation des ressources au Sénégal. Elle ouvre la voie à une stratégie financière intégrée, articulée autour de plusieurs leviers :

• La diversification des sources de financement (marchés, dons, investissements privés),
  • Le renforcement de l’épargne domestique et de l’inclusion financière,
  • L’exploitation optimale du capital de confiance restauré auprès des bailleurs, investisseurs et partenaires bilatéraux.

4.  Impact sur la gestion des risques dans le secteur des assurances

Le retrait du Sénégal de la liste grise du GAFI constitue une étape structurante dans le processus de modernisation du secteur des assurances. En effet, les normes LBC/FT influencent directement les pratiques de souscription, la gouvernance des risques et la solidité financière des compagnies d’assurance. L’implémentation du plan d’action du GAFI a induit un ajustement en profondeur du cadre réglementaire et opérationnel, contribuant ainsi au renforcement de la résilience systémique du secteur.

4.1  Renforcement du cadre réglementaire : vers une conformité proactive et intégrée

L’application des 49 mesures découlant du plan d’action a profondément reconfiguré l’environnement de conformité dans lequel opèrent les assureurs. Un secteur historiquement perçu comme moins exposé que celui de la banque est désormais pleinement intégré au dispositif national de lutte contre le blanchiment de capitaux et le financement du terrorisme.

a)   Formalisation de l’approche KYC dans les pratiques assurantielles

L’un des apports majeurs réside dans la généralisation des obligations de connaissance du client (KYC ou « Know Your Customer »), désormais exigées de manière systématique dès la souscription. Cela inclut :

• Une vérification rigoureuse de l’identité et de la source des fonds,
  • Une évaluation systématique du profil de risque du client (personnes politiquement exposées, bénéficiaires effectifs),
  • La conservation des données et des justificatifs, conformément aux normes internationales.

Cette approche réduit les risques de souscription abusive, d’usurpation d’identité ou d’utilisation détournée des produits d’assurances-vie.

b)   Institutionnalisation des procédures de déclaration d’opérations suspectes (DOS)

Les assureurs sont désormais tenus de signaler toute opération suspecte à la CENTIF, ce qui renforce la chaîne nationale de détection des flux illicites. Cela a impliqué :

• La mise en place de systèmes automatisés de détection d’anomalies,
  • La formation continue des agents de conformité,
  • La désignation obligatoire d’un responsable LBC/FT dans chaque compagnie, en cohérence avec les lignes directrices du régulateur.

c)   Renforcement des obligations de transparence et de traçabilité

Le processus de mise en conformité a aussi induit :

• La déclaration périodique de l’exposition au risque LBC/FT ;
  • La publication d’informations sur les bénéficiaires effectifs pour les contrats à forte composante

d’épargne ;

• La déclaration périodique de l’exposition au risque LBC/FT ;
  • La publication d’informations sur les bénéficiaires effectifs pour les contrats à forte composante d’épargne ;
  • Des audits réguliers des dispositifs de conformité, réalisés par des tiers indépendants.

Ces mesures renforcent la redevabilité institutionnelle et réduisent les risques de dérives opérationnelles ou de sanctions réglementaires.

• Meilleure évaluation des risques de souscription : un levier de transformation prudentielle Les réformes induites par le plan d’action du GAFI ont transformé l’approche prudentielle des compagnies d’assurance, en redéfinissant les modalités de gestion des risques à toutes les étapes du cycle de souscription.

a)   Modernisation des processus de contrôle interne

Les assureurs ont renforcé leurs systèmes de gouvernance interne en intégrant des modules de contrôle LBC/FT à chaque étape :

• Pré-souscription : filtrage des clients via des bases de données de sanctions ou de personnes politiquement exposées (PEP),
  • Suivi du contrat : détection de versements atypiques ou de retraits anticipés,
  • Résiliation : vigilance face aux risques de fraude et d’abus de droit.

Cette approche favorise une surveillance continue et dynamique du portefeuille clients.

b)   Intégration du risque LBC/FT dans les modèles actuariels et la tarification

La sophistication accrue des dispositifs de détection a conduit à une recalibration des modèles actuariels, intégrant :

• Le risque juridique lié à une défaillance de conformité,
  • Le risque de réputation, pouvant affecter la valorisation des portefeuilles,
  • Le coût économique des obligations de conformité (« compliance cost »).

Cela permet une tarification plus fine et différenciée, en particulier pour les produits sensibles (assurances-vie, contrats à primes uniques, produits transfrontaliers).

c)   Contribution à la solvabilité globale et à la notation du secteur

L’adaptation du secteur aux exigences LBC/FT a un impact positif sur:

• La capacité des compagnies à résister à des chocs systémiques (stress tests réglementaires),
  • Leur profil de notation prudentielle auprès des régulateurs et des agences internationales,
  • Leur aptitude à attirer des investisseurs, ou à conclure des partenariats avec des réassureurs internationaux soumis à des standards élevés de conformité.

4.3  Vers une assurance plus transparente, inclusive et résiliente

L’ensemble des transformations opérées renforce la crédibilité du secteur assurantiel sénégalais, le rendant plus résilient face aux risques de criminalité financière, mais également plus compétitif dans un environnement d’intégration régionale et d’innovation financière (assurance numérique, micro-assurance, assurance paramétrique). Les assureurs sont désormais appelés à jouer un rôle actif dans l’écosystème national de sécurité financière, aux côtés des banques, fintechs et institutions publiques, contribuant à faire de la conformité non pas une contrainte, mais un levier stratégique de compétitivité.

5.  Enjeux à moyen terme et recommandations

La retrait du Sénégal de la liste grise du GAFI représente un jalon significatif, mais ne saurait être considéré comme une finalité en soi. Il constitue une étape intermédiaire dans un processus plus large de consolidation institutionnelle, de développement financier et de renforcement de la résilience économique. À moyen terme, les principaux enjeux portent sur la pérennisation des acquis réglementaires, la transformation structurelle du secteur financier, et l’ancrage régional du dispositif de conformité. Pour maximiser les retombées positives du retrait, des stratégies cohérentes et multisectorielles doivent être mises en œuvre.

5.1  Pérennisation des réformes : ancrer la conformité dans une dynamique systémique

Le maintien d’un haut niveau de conformité post-retrait constitue un enjeu central. Il nécessite une vigilance continue afin d’éviter les phénomènes de relâchement observés dans plusieurs juridictions après la levée des sanctions. Plusieurs axes prioritaires se dégagent :

a)   Renforcement des capacités institutionnelles de la CENTIF et de l’ONRAC

La Cellule nationale de traitement des informations financières (CENTIF), pilier du dispositif national LBC/FT, doit être renforcée sur les plans humain, technique et technologique :

• Déploiement d’outils d’intelligence artificielle pour l’analyse automatisée des données financières,
  • Accroissement des effectifs spécialisés en investigation financière,
  • Modernisation des bases de données et interconnexion avec les registres publics (cadastre, registre du commerce, etc.).

Parallèlement, l’Office National de Recouvrement des Avoirs Criminels (ONRAC) devrait voir son rôle étendu au pilotage stratégique de la cartographie des risques, à la coordination des politiques sectorielles et à l’évaluation d’impact des réformes.

b)   Consolidation du cadre de supervision des secteurs à risques

Il est crucial d’intensifier la supervision dans les segments historiquement sous-régulés ou particulièrement vulnérables :

• Le secteur de la microfinance, en raison de sa forte capillarité territoriale, et de son exposition au risque informel ;
• Les compagnies d’assurances, notamment celles proposant des produits à forte composante épargne,
• Les fintechs et prestataires de services de paiement, dont l’innovation rapide peut précéder l’évolution des normes.

Cela suppose une collaboration étroite entre les autorités de supervision (BCEAO, Commission régionale de contrôle des assurances – CRCA) et les structures nationales de veille.

c)   Approfondissement de l’intégration régionale à travers le GIABA

L’implication active du Sénégal au sein du Groupe Intergouvernemental d’Action contre le Blanchiment d’Argent en Afrique de l’Ouest (GIABA) constitue un levier stratégique d’ancrage régional. Il est impératif de :

• Participer aux mécanismes d’évaluation mutuelle entre pays membres,
  • Renforcer l’harmonisation législative et réglementaire entre les États de la CEDEAO,
  • Développer des infrastructures régionales partagées (base de données LBC/FT, plateforme de signalement, réseau de formation continue).

5.2  Développement d’un marché des assurances plus robuste, compétitif et inclusif

Le retrait de la liste grise offre une fenêtre d’opportunité pour transformer structurellement le marché des assurances sénégalais, trop longtemps sous-développé malgré son potentiel. Trois axes d’intervention sont à privilégier :

a)   Attirer des assureurs internationaux et des investisseurs spécialisés

Une meilleure perception institutionnelle permet au Sénégal de se positionner comme une juridiction de confiance pour les assureurs internationaux, les fonds spécialisés et les réassureurs. Les leviers à activer sont :

• Mise en place d’incitations fiscales ciblées dans les secteurs stratégiques (agriculture, santé, environnement),
  • Facilitation des procédures d’agrément pour les groupes disposant d’un rating élevé,
  • Développement de partenariats public-privé pour la couverture des risques systémiques (catastrophes naturelles, pandémie, instabilité sociopolitique).

b)   Développer des produits d’assurance innovants face aux risques émergents

Le secteur des assurances doit sortir de son modèle traditionnel pour répondre à des risques de plus en plus complexes et interconnectés :

• Assurance cyber-risque : essentielle dans un contexte de numérisation accélérée des services financiers et administratifs,
  • Assurance climat et agriculture : pour protéger les populations rurales face à la variabilité climatique croissante,
  • Assurance santé inclusive : via des modèles mutualistes ou à primes modulées, adaptés aux populations à faible revenu.

Le développement de ces produits suppose des synergies avec les programmes publics de gestion des risques, ainsi qu’un investissement dans l’éducation financière des populations.

c)   Favoriser l’émergence d’un cadre sécurisé pour la bancassurance

La bancassurance, levier puissant de croissance du marché, nécessite un environnement normatif clair et sécurisé. Cela implique :

• La clarification des responsabilités entre banques et assureurs en matière de conformité,
  • La mise en place de protocoles de partage d’information sécurisés,
  • La supervision intégrée des modèles hybrides banque-assurance par les régulateurs sectoriels. Un tel cadre permettra d’accroître la profondeur du marché, tout en maintenant des standards élevés de protection des consommateurs et de sécurité financière.

5.3  Recommandations générales pour une trajectoire durable

• Institutionnaliser une cellule permanente de veille stratégique LBC/FT au sein du ministère des Finances, avec des fonctions de coordination intersectorielle.
  • Développer des partenariats académiques et techniques pour la recherche sur les risques émergents, en lien avec les universités, les think tanks et les organisations internationales.
  • Élaborer une stratégie nationale de mobilisation des ressources post-GAFI, intégrant finance publique, capital privé et innovation réglementaire.
  • Créer un observatoire indépendant du secteur des assurances, chargé de suivre les dynamiques de marché, d’évaluer les risques systémiques et de promouvoir une culture de conformité.

6.  Conclusion

La sortie du Sénégal de la liste grise du GAFI dépasse largement le cadre d’un simple événement diplomatique ou réglementaire. Elle s’inscrit comme un tournant stratégique dans l’architecture financière nationale, à la croisée de la crédibilité institutionnelle, de la gouvernance des risques systémiques et de l’attractivité économique. Ce retrait consacre la reconnaissance, par les instances internationales, d’un processus de réforme rigoureux, porté par une volonté politique affirmée et une coopération interinstitutionnelle efficiente.

Ses retombées sont multiples : la réduction des coûts de transaction, la restauration de la confiance des investisseurs, l’amélioration des conditions d’accès au financement extérieur, et le renforcement des dispositifs prudentiels dans des secteurs clés comme l’assurance. Toutefois, cette dynamique demeure fragile. Elle impose au Sénégal de dépasser la logique de conformité technique pour en faire un levier structurel de transformation économique. Cela passe par le renforcement des capacités institutionnelles, l’intégration des innovations financières dans les pratiques de régulation, et l’enracinement d’une culture de conformité proactive et pérenne.

À moyen terme, les véritables défis résident dans la pérennisation des acquis, l’anticipation des risques émergents liés notamment à la cybercriminalité, à la digitalisation des flux financiers et aux impacts du changement climatique, ainsi que dans la densification des mécanismes de coopération régionale à travers le GIABA. L’objectif ne saurait se limiter à éviter une nouvelle inscription sur la liste grise, mais bien à positionner durablement le Sénégal comme une juridiction de référence en matière de transparence financière, de résilience systémique et d’innovation réglementaire.

Ce n’est qu’à cette condition que le pays pourra capitaliser pleinement sur le capital de confiance restauré, renforcer sa souveraineté financière et inscrire son développement dans une trajectoire de croissance soutenue, inclusive et sécurisée.